Η ένταση στη Μέση Ανατολή, η άνοδος της ενέργειας και ο επίμονος πληθωρισμός αλλάζουν τα δεδομένα – Στο 3,8% προβλέπεται ο πληθωρισμός στην Ελλάδα το 2026
Ένα νέο κύμα επιβαρύνσεων ενδέχεται να αντιμετωπίσουν νοικοκυριά και επιχειρήσεις, καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές θεωρούν πλέον πιθανές έως και δύο ακόμη αυξήσεις των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Σύμφωνα με το τελευταίο Δελτίο για τον Πληθωρισμό της Τράπεζας της Ελλάδος, οι αγορές αναμένουν μία αύξηση των βασικών επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026, ενώ έχει ενισχυθεί σημαντικά η πιθανότητα μιας δεύτερης αύξησης μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2027.
Η εξέλιξη αυτή συνδέεται κυρίως με την αναζωπύρωση των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, τις διακυμάνσεις στις τιμές της ενέργειας και την επιμονή του πληθωρισμού σε επίπεδα υψηλότερα από τον στόχο της ΕΚΤ.
Νέες πιέσεις σε στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια
Μια νέα αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ θα μπορούσε να μεταφερθεί στο κόστος του χρήματος, επηρεάζοντας κυρίως τα δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο, τις νέες χορηγήσεις και τη χρηματοδότηση των επιχειρήσεων.
Για χιλιάδες δανειολήπτες, ιδιαίτερα όσους εξυπηρετούν στεγαστικά ή επαγγελματικά δάνεια συνδεδεμένα με το Euribor, η προοπτική νέων αυξήσεων σημαίνει ότι η περίοδος των υψηλών μηνιαίων δόσεων ενδέχεται να παραταθεί.
Παράλληλα, οι επιχειρήσεις θα βρεθούν αντιμέτωπες με ακριβότερο δανεισμό, την ώρα που ήδη καλούνται να διαχειριστούν αυξημένα λειτουργικά έξοδα, ενεργειακό κόστος και ανατιμήσεις στις πρώτες ύλες.
Πληθωρισμός 3,8% στην Ελλάδα το 2026
Ιδιαίτερα ανησυχητική είναι και η εκτίμηση της Τράπεζας της Ελλάδος για την πορεία των τιμών.
Ο Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στην Ελλάδα προβλέπεται να αυξηθεί στο 3,8% το 2026, από 2,9% το 2025. Η νέα άνοδος αποδίδεται στις υψηλότερες τιμές της ενέργειας και στην επιμονή των ανατιμήσεων στον τομέα των υπηρεσιών.
Τον Ιούνιο του 2026, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3,9% στην Ελλάδα, έναντι 2,8% στη ζώνη του ευρώ, γεγονός που δείχνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις στη χώρα εξακολουθούν να είναι ισχυρότερες από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα αποκλιμακωθεί στο 2,6% το 2027 και στο 2,3% το 2028. Ωστόσο, μέχρι τότε η ακρίβεια αναμένεται να συνεχίσει να περιορίζει την πραγματική αγοραστική δύναμη των πολιτών.
Ενοίκια, μισθοί και τουρισμός κρατούν ψηλά τις τιμές
Καθοριστική είναι η συμβολή του πληθωρισμού των υπηρεσιών, ο οποίος παραμένει ιδιαίτερα επίμονος.
Οι αυξήσεις στα ενοίκια, οι μισθολογικές αναπροσαρμογές και η υψηλή τουριστική ζήτηση αναμένεται να διατηρήσουν τις τιμές σε υψηλά επίπεδα. Ο δομικός πληθωρισμός προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 3% το 2026 και να υποχωρήσει στο 2,5% το 2027 και στο 2,3% το 2028.
Οι υπηρεσίες αποτελούν τον βασικότερο παράγοντα διαμόρφωσης του συνολικού πληθωρισμού. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η συμβολή τους έφθασε τις 2,1 ποσοστιαίες μονάδες στην Ελλάδα, έναντι 1,5 μονάδας στη ζώνη του ευρώ.
Αυτό σημαίνει ότι, ακόμη και αν υπάρξει αποκλιμάκωση στις διεθνείς τιμές ορισμένων εμπορευμάτων, το κόστος ζωής μπορεί να παραμείνει αυξημένο λόγω των τιμών σε στέγαση, εστίαση, μεταφορές και άλλες καθημερινές υπηρεσίες.
Ενεργειακός πληθωρισμός 11,1%
Η μεγαλύτερη αύξηση αναμένεται στον τομέα της ενέργειας, όπου ο πληθωρισμός προβλέπεται να εκτιναχθεί στο 11,1% το 2026.
Η εκτίμηση αντανακλά τις ισχυρές αυξήσεις στις τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων, τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες και τον έντονο διεθνή ανταγωνισμό για φορτία υγροποιημένου φυσικού αερίου.
Οι τιμές του φυσικού αερίου αυξήθηκαν λόγω της επιτάχυνσης της αναπλήρωσης των ευρωπαϊκών αποθεμάτων και της αυξημένης ζήτησης για LNG. Αντίθετα, οι τιμές του αργού πετρελαίου είχαν υποχωρήσει προσωρινά μετά την ανάκαμψη των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ, αλλά παρουσίασαν νέα συγκρατημένη άνοδο μετά την αναζωπύρωση της έντασης στη Μέση Ανατολή.
Ο ενεργειακός πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα επιβραδυνθεί στο 1% το 2027, λόγω της βάσης σύγκρισης και της πιθανής χαλάρωσης των διεθνών τιμών. Ωστόσο, η εφαρμογή του νέου συστήματος εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών ETS2 αναμένεται να ασκήσει νέες ανοδικές πιέσεις, οδηγώντας τον ενεργειακό πληθωρισμό στο 2,4% το 2028.
Αύξηση επιτοκίων εξετάζει και η Fed
Ανάλογη μεταβολή παρατηρείται και στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική των Ηνωμένων Πολιτειών.
Οι αγορές θεωρούν πλέον ως επικρατέστερο σενάριο μία αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026. Παράλληλα, πιθανή θεωρείται και μία δεύτερη αύξηση έως τα μέσα του 2027.
Η αναθεώρηση των προσδοκιών ακολούθησε τις δηλώσεις του νέου προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, ο οποίος υπογράμμισε τη δέσμευση της Fed στην αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών.
Ο πολίτης πληρώνει ξανά τον λογαριασμό
Η νέα εικόνα που διαμορφώνεται είναι ιδιαίτερα δύσκολη για την ελληνική οικονομία και κυρίως για τα χαμηλά και μεσαία εισοδήματα.
Από τη μία πλευρά, ο επίμονος πληθωρισμός μειώνει την αγοραστική δύναμη των μισθών. Από την άλλη, η προοπτική νέων αυξήσεων των επιτοκίων απειλεί να διατηρήσει σε υψηλά επίπεδα τις δόσεις των δανείων και να περιορίσει ακόμη περισσότερο την πρόσβαση σε χρηματοδότηση.
Οι αριθμοί μπορεί να δείχνουν αποκλιμάκωση του πληθωρισμού μετά το 2026. Για τον πολίτη, όμως, η αποκλιμάκωση δεν σημαίνει επιστροφή των τιμών στα προηγούμενα επίπεδα. Σημαίνει απλώς ότι οι τιμές θα συνεχίσουν να αυξάνονται με βραδύτερο ρυθμό.
Και ενώ οι κεντρικές τράπεζες επιχειρούν να ελέγξουν τον πληθωρισμό μέσω της αύξησης των επιτοκίων, το πραγματικό κόστος της πολιτικής αυτής μεταφέρεται ξανά στα νοικοκυριά, στους δανειολήπτες και στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.